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作者 | 中信建投期货 研究发展部 石丽红
研究助理 刘昊
(资料图片仅供参考)
本报告完成时间 | 2023年2月6日
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巴西：近期巴西全国平均气温基本处于历史正常水平范围内；全国累计降雨量低于历史正常水平，但因近期降雨增多而与去年持平；全国植被覆盖率（NDVI）近期波动较大，但仍处于正常区间内并高于去年同期水平。
具体来看，过去半个月巴西几大核心主产区均迎来不同程度的降雨。其中位于中西部地区的戈亚斯州降雨较多，部分地区甚至累计达到17-20英寸（约430-500mm）的降雨量；马托格罗索州次之，帕拉娜州、南马托格罗索州与南里奥格兰德州降雨量一般，累计降雨量均在2-8英寸之间（约50-200mm）。从降雨距平来看，全国降雨整体略低于历史正常水平，但整体偏离幅度有限，而最南边的南里奥格兰德州降雨偏离程度较大，降雨量显著偏低，干旱情况自本年度以来未得到显著缓解。
根据ECMWF模式的预测，巴西未来两周的降雨将主要集中在中西部地区，而南部种植区的干旱天气仍将持续。综合来看，巴西大部分区域作物生长状况不会受到太大影响，但2月份将逐步开展大豆收割任务，过多降雨对收割进度有所不利。最南部的南里奥格兰德州偏旱形势短期虽难以改善，但今年巴西中西部各州丰收基本成定局，该州产量的不利形势对巴西整体丰产的预期影响不大。
阿根廷：过去一个月阿根廷全国气温偏高，近期逐步恢复到历史正常水平；全国植被覆盖率低于正常水平，但得益于1月下旬的几场降雨，已有显著改善；全国累计降雨量仍然显著低于去年同期与历史正常水平，且偏离程度加剧，高气温低降雨使得阿根廷全国土地仍然处于偏干旱状态。
具体来看，得益于1月下旬以来的3场强降雨天气（1.20-1.21、1.27-1.28、2.1-2.2），过去半个月阿根廷核心产区均获得不同程度降雨，其中科尔多瓦省中南部与布宜诺斯艾利斯西北部降雨较多，累计获得4-6英寸（约100-150mm）降雨。但圣菲省中部、南部大部分区域、布宜诺斯艾利斯东北部，以及恩特雷里奥斯省缺乏有效的强降雨，零星的降雨难以改变土壤墒情，这些区域偏旱形势依然严峻。
根据ECMWF模式的预测，未来两周阿根廷全国会继续迎来不同程度的降雨天气，四大核心主产区降雨仍然偏少，总体有1-2.5英寸（ 25-64mm）不等的降雨，但受累于前期累计降雨的偏少，未来两周零星的降雨天气可能对于全国核心主产区土壤干旱的改善起不了太大作用，短期基调偏消极。
根据布宜诺斯艾利斯谷物交易所，截至2月2日，阿根廷22/23年度大豆播种完成，种植面积预估在1620万公顷，较此前预期下调50万公顷。受益于1月下旬以来的几场强降雨天气，阿根廷大豆优良率继续回升，由前值7%提高到12%，但仍大幅低于往年正常水平。我们预计2月9日公布的报告里优良率可能会略有上调（因为2.1-2.2的强降雨天气），但由于2月6日到20日期间阿根廷核心产区降雨依旧偏少，且温度整体偏高，如果最终实际降雨如此，后续报告的优良率可能回再度面临下调风险。
从当前的气象预报来看，预计在2月中下旬阿根廷降雨获得改善前，美豆偏强走势预计将继续获得支撑，美豆的天气炒作升水难以完全回吐，或延续高位运行。若2月中下旬阿根廷仍未出现有效强降雨，阿根廷新作大豆产量落在4000万吨以下的概率将偏大，这对于2022/23年度全球大豆供需改善及美豆价格运行中枢下移有所不利。美豆偏强走势叠加2月国内大豆到港及压榨偏低，且中下游备货普遍不足，豆粕05合约还大幅贴水于现货，豆粕期价有望延续偏强运行。
研究员：石丽红
期货投资咨询从业证书号：Z0014570
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助理研究员：刘昊
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